盛迅达天价收购 多重利空致持续大跌

盛迅达天价收购 多重利空致持续大跌

    VISA配资网站讯 上市当天大涨44%后又连续开出18个涨停板的盛讯达(行情300518,诊股),近日已经连续3个跌停,13日公司在第4个跌停打开后反复触及跌停,截至收盘依然大跌9.01%,当天换手率超过10%。

盛讯达自2016年12月12日收盘后停盘以来,筹划重大资产重组,将收购一家休闲社交棋牌类移动网络游戏,对价为11.69亿元,预估增值率高达13231.57%,此外,还面临补跌需求和大幅解禁股的利空。多重利空之下,盛讯达持续大跌。而标的公司则将赚的盆盘钵满,若交易成功,2016年11月进入的樟树畅乐盈利超80倍。

7倍次新盛讯达股价已腰斩

盛讯达自2016年6月24日上市后,连续18个涨停后,股价最高触及190.54元,较发行价26.50元上涨7倍多,截至13日收盘,盛讯达股价为75.15元,相对于最高价,股价已遭腰斩,而相对其发行价,仍为发行价的2.83倍。

截至目前,盛讯达市盈率为90.90倍,相对于软件服务行业的112.72倍平均市盈率,表现为低估,但其市净率偏高,盛讯达市净率为6.67倍,而软件行业平均市净率为4.44倍,市净率远远高于行业平均。

值得注意的是2016年盛讯达财报显示,其资产净额为10.48亿元,其市值为70.1亿元。自2016年12月12日后停牌,7月10日复牌,期间大盘经历了中小创的大跌,因此,市场人士认为盛讯达有补跌的需求。

此外,盛讯达还有一大利空是发行前股份限售流通,公开资料显示,盛讯达在2017年6月26日解禁了2344.72万股,占股本总数的25.12%。7月10日复牌已是解禁之后。

天价并购遭问询 发行价将调整

盛讯达7月8日的发行股份购买资产预案显示,其收购标的为畅想互娱(北京)科技有限公司(下称畅想互娱)的全资子公司中联畅想(深圳)网络科技有限公司(下简称中联畅想),收购对价为11.69亿元,而截至2016年末,中联畅想未经审计账面净资产值仅为802.63万元,预估增值率高达13231.57%。值得注意的是收购标的中联畅想的金额额已超过盛讯达资产总额。该笔交易已构成重大资产重组,盛讯达称本次交易涉及发行股份购买资产,故还需提交中国证监会并购重组审核委员会审核。

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此次交易发行价为122.03元,目前创业板综合指数较其停牌已下跌11.52%,盛讯达复牌以来下跌33.67%,已触发其发行价调整条件,这意味着发行价将面临调整。

2016年标的公司中联畅想营收仅为4224.35万元,净利润为2685.61万元。根据盛讯达交易预案,中联畅想承诺今后四年(2017年~2020年)净利润分别不低于6500万元、8320万元、1.06亿元和 1.36亿元。完成业绩承诺需要中联畅想营收净利润有巨大的增长。值得注意的是中联畅想目前共有4款游戏在运营,不过最新产品上线距今已有约15个月的时间,且期间未披露其他新的产品和研发计划。

游戏业内人士对VISA配资网站表示,移动端游戏的更新换代时间通常在6个月左右,若周期较长,可能会对盈利能力和资产总额增长造成不利影响。

中联畅想的业务表现已说明了上述观点,中联畅想旗下的游戏产品已不同程度地走向老化、衰弱,其运营的游戏《Domino Qiu Qiu》、《Dummy》、《Capsa Susun》等月付费玩家及充值额均已趋于稳定,看不到大幅增长的迹象。值得注意的是中联畅想旗下的游戏产品单一,均为休闲社交棋牌类移动网络游戏。

盛讯达称,基于东南亚移动游戏市场的发展趋势、中联畅想的游戏储备情况,其未来年度盈利预测合理,具有可实现性。

此外,盛讯达此笔交易遭到了深交所的问询,深交所于6月13日发函问询,但盛迅达于6月16日和6月23日,两度发布公告称,将延期回复,直到7月7日才进行回复。

标的公司股权转让频繁 盈利或超80倍

中联畅想目前是畅想互娱的全资子公司,中联畅想自2014年7月成立,期初注册资金为1000万元,但初期股东中联畅想、赵健熠、李建桥实际缴纳金额均为0元,2015年11月18日,赵健熠、李建桥以1元的价格将其持有的股权转让给中联畅想,并在2016年4月将公司名称改为畅想互娱,2016年9月23日、2017年2月28日,畅想互娱分别对中联畅想的注册资本进行了实缴,至此,中联畅想的实收资本为1,000 万元。

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中联畅想股权关系如下图所示。

其母公司畅想互娱目前的股东也经过频繁的股权转让,2012年2月14日,朱薇和王莹出资成立畅想互娱,初始注册资本为100万元,经过增资后注册资本达到1000万元。2012年11月1日,朱薇和王莹将股权转让给优邮互动,2014年5月29日,优邮互动将其持有的600 万元出资转让给龚晓明、350万元出资转让 给陈兴、50万元出资转让给北京微赢互动。经过第二次增资后,奥飞产业、海汇商融、艾莱尔投资、青羊投资、康远投资、道基金滨投资、奥飞动漫进入。2015年11月25日,龚晓明将部分股权转让给富智达、中融鼎新、横琴骅威哲兴。2015年12月11日,奥飞动漫退出,将其股权转让给网秀网络。2016年5月20日,北京微赢互动将股权转让给宁波微赢互动。2016年11月16日,陈兴将股权转让给畅乐投资,道基金滨投资将股权转让给龚晓明。至此,出现上图股权结构。

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值得注意的是龚晓明是畅乐投资的法人,持有畅乐投资99.9%的股权。

以对盛讯达对中联畅想的预估值107003.61万元计算,盛讯达停牌前突击进入的畅乐投资盈利超过80倍。

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